清溢光电：国泰君安证券股份有限公司、安信证券股份有限公司等多家机构于11月22日调研我司

2022年11月30日清溢光电（688138）发布公告称国泰君安证券股份有限公司赵文通、安信证券股份有限公司马良 程宇婷、德邦基金管理有限公司李薇依、华夏基金管理有限公司彭海伟 罗绍武、博时基金管理有限公司周龙、光大证券股份有限公司杨绍辉 李佳琦、财通基金管理有限公司袁泽强、中信建投证券股份有限公司孙芳芳、富国基金管理有限公司周宗舟、中银证券股份有限公司余媛媛、上海东方证券资产管理有限公司蔡志鹏、中邮创业基金管理股份有限公司陈子龙、泰信基金管理有限公司黄睿东、国泰基金管理有限公司宋巨生于2022年11月22日调研我司国泰君安证券股份有限公司。

具体内容如下：

问：公司面板（平板显示）掩膜版与半导体芯片用掩膜版的销售收入占比情况是怎样的国泰君安证券股份有限公司？两者之间的毛利率是否有较大差异？

答：2022年上半年公司半导体芯片行业收入在公司主营业务收入中占比约为15%，平板显示行业收入在公司主营业务收入中占比约为76%国泰君安证券股份有限公司。半导体芯片用掩膜版的毛利率较平板显示掩膜版高，主要是因为半导体芯片用掩膜版材料成本占销售收入的比重相对较低。

问：能否介绍一下公司半导体芯片用掩膜版及平板显示掩膜版业务的现状及未来发展方向国泰君安证券股份有限公司？

答：半导体芯片用掩膜版技术方面，公司已实现250nm半导体芯片用掩膜版的量产，正在推进180nm半导体芯片用掩膜版的客户测试认证，同步开展130nm-65nm半导体芯片用掩膜版的工艺研发和28nm半导体芯片所需的掩膜版工艺开发规划国泰君安证券股份有限公司。深圳工厂新引进的半导体芯片用掩膜版光刻机已经到位，但因疫情等因素影响，配套的清洗和检测设备交期较长，预计相关设备到位后将提升ICBumping和MiniLED芯片用掩膜版等产品的产能，以更好地满足集成电路凸块（ICBumping）、集成电路代工（ICFoundry）、集成电路载板（ICSubstrate）、MiniLED芯片、MicroLED芯片、微机电（MEMS）等市场的需求。在平板显示用掩膜版技术方面，公司已实现8.5代高精度TFT用掩膜版及6代中精度MOLED/LTPS用掩膜版的量产，初步实现了掩膜基板涂胶工艺的量产及半透膜掩膜版(HTM)产品的多家客户供货，正在逐步推进8.6代高精度TFT用掩膜版和6代高精度MOLED/LTPS用掩膜版的客户导入及后续逐步量产计划，同步进行6代超高精度MOLED/LTPS用掩膜版的研发和高规格半透膜掩膜版(HTM)规划开发。因显示逐步大尺寸、多样化，且精度要求越来越高，并呈现柔性化显示等趋势，公司未来平板显示用掩膜版的发展方向主要是大尺寸高精度显示、MOLED/LTPS高清晰度及柔性显示掩膜版产品。

问：能否从行业、公司业务结构等方面讲一下三季度业绩增长原因国泰君安证券股份有限公司？

答：1）从行业角度看，公司三季度业绩增长一方面得益于掩膜版行业景气度和面板行业的逆周期关系，另一方面则更多得益于国产化替代，具体而言，平板显示行业景气度从去年第三季度开始就存在减弱现象，带动了客户开模数量的增加；受疫情等因素影响，掩膜版海外订单交期较长，本地供应商有较多优势，加之贸易战的影响，加速了掩膜版下游客户国产化的进程国泰君安证券股份有限公司。2）业务结构角度看，公司的产品结构也有变化，深圳工厂主要生产a-Si类的产品，而合肥工厂主要生产精度要求更高的MOLED/LTPS产品，产品附加价值更高，经济效益更好。

问：既然掩膜版行业景气度与上游面板行业景气度呈现逆周期关系国泰君安证券股份有限公司，假如明年下半年面板行业景气度慢慢变好，是否会影响掩膜版行业国产化进程的推进？

答：掩膜版行业景气度与面板行业的逆周期关系不是绝对的逆周期，通常情况下，面板企业在生产之外还会对未来一定期限的技术开发、客户认证等做出规划，新产品的开发也会带动开模需求国泰君安证券股份有限公司。逆周期关系对公司的影响更多是体现在上游行业景气度不高时会加剧供应关系的紧张。在当前国际经济形势下，提高国产化率已成为产业链上企业的共识，与国际竞争对手相比，本地供应商能够为国内客户提供更贴身、更周到、更及时的服务。中国大陆掩膜版的发展滞后于平板显示投资的增长，特别在MOLED/LTPS高精度掩膜版上国产化率不足，仍严重依赖进口，国产替代的空间巨大，预计未来平板显示用掩膜版仍有广阔的市场空间。

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问：公司有披露过正在进行180nmIC掩膜版的客户测试认证国泰君安证券股份有限公司，认证周期大概需要多久？

答：因掩膜版是下游电子元器件行业生产制造过程中的核心模具，是下游产品精度和质量的决定因素之一，半导体行业客户测试认证工作非常全面和严格，认证周期一般在6个月至1年时间，根据不同客户的不同需求而有所差异，产品越高端，客户的认证周期越长国泰君安证券股份有限公司。

问：公司是否有向上游产业链拓展的计划国泰君安证券股份有限公司？

答：公司一直以来积极探讨向上游产业链拓展，很早就与国内多家供应商合作，在推进上游产业链国产化积累了丰富的经验国泰君安证券股份有限公司。目前合肥工厂掩膜基板涂胶产线已初步量产，将对2022年公司整体降低原材料采购成本、扩大产品线并提升终端产品的质量起到支撑作用。公司将继续向上游产业链拓展，并积极推进上游材料国产化。

问：合肥工厂现在的产能利用率大概是多少国泰君安证券股份有限公司，还有上升空间么？

答：公司产能利用率同时受订单结构和生产数量影响，会存在一定的波动，整体上看合肥工厂未来产能利用率还有提升空间国泰君安证券股份有限公司。

清溢光电（688138）主营业务：主要从事掩膜版的研发、设计、生产和销售业务

清溢光电2022三季报显示，公司主营收入5.47亿元，同比上升41.46%；归母净利润6913.97万元，同比上升123.27%；扣非净利润5611.11万元，同比上升142.2%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入2.06亿元，同比上升28.95%；单季度归母净利润3015.41万元，同比上升193.82%；单季度扣非净利润2482.06万元，同比上升225.32%；负债率23.93%，财务费用-53.75万元，毛利率24.61%国泰君安证券股份有限公司。

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级1家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为24.45国泰君安证券股份有限公司。融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1396.15万，融资余额增加；融券净流入2.94万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，清溢光电（688138）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2星，好价格指标1.5星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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